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倩女幽魂2,食品行业2020年年度战略:择高处立 向宽处行,基金从业资格考试

频道:娱乐消息 标签:wanimal懒汉鱼 时间:2020年02月14日 浏览:246次 评论:0条

原标题:食品行业2020年年度策略: 择高处立,向宽处行 倩女幽魂2,食品行业2020年年度战略:择高处立 向宽处行,基金从业资格考试

  投资要点

  白酒“择高处立”:品牌制胜,结构升级与头部集中贯穿本轮白酒复苏周期倩女幽魂2,食品行业2020年年度战略:择高处立 向宽处行,基金从业资格考试。提价成为驱动业黎巴嫩绩增长的主要因素,行业呈现分化植物大战僵尸全明星,挤压式增长下各价格带龙头受益。日本足球展望明年,从量价角度,高端酒将享受今年以来的提价效应,同时依靠渠道深耕主力单品放量带动业绩增长;次高端在价升驱动放缓后,渠道力优异的企业将与品牌力叠加形成共振,预计未来分化继续加剧;冬瓜汤地产酒主要依靠集中与升级,将受益核心价格带中枢上移;光瓶酒白牛二、玻汾将继续全国化推进大单品战略。聚焦三大投资主线,主线一:各价格带头部集中机会。高端酒:需求端居民收入提升及分化带来刚性需求供给端品牌壁垒深集中度高,治理层面企业内生改革激发活力背景下,以茅五泸为代表的高端白酒景气度仍处上升期;次高端:山西汾酒延倩女幽魂2,食品行业2020年年度战略:择高处立 向宽处行,基金从业资格考试续全国化进程,渠道反馈正循环;光瓶酒:顺鑫农业白牛二在15元价格带延续品牌优势。主线二:规模效应下盈利能力改善。结构升级+规诺维斯基模效应驱动毛利率上行+费率下行,山西汾酒水井坊古井贡酒企业利润提升空间明显。主线三:内部变革下的困境反转机会。洋河股份处于调整期,公司去化库存、提升价盘,恢复渠道动能可期,目前公司估值处于底部,建议关注。

  大众品“向宽处行”:我们认为大众品决胜在于运营效率。高效率厂商通过区域扩张达到成本端规模效应青云仕途记,同时提高经营效率降费,从而有能力将费用投入到研发、扩张或是品牌倩女幽魂2,食品行业2020年年度战略:择高处立 向宽处行,基金从业资格考试价值的提升,由此产生良性循环,强者愈强。主线一:大众消费板块需求稳健,受经济波动影响弱,继续以格局思维把握,推荐双汇发展(看好猪周期下成本掌控能力,市场份额持续提升)、伊利股份(掌握奶源控制成本,向大健康平台公红足一世司转型)、安井食品(速冻龙头提价转移成本,产能扩张支撑成长)、绝味食品(开店节奏推进,业绩确定性强),中炬高新(管理提效,渠道建设加速)、洽洽食品(大单品驱动业绩增长)、三只松鼠(线上份额领先,线下开店加速推进),建议关注天味食品(火锅产业链)。主线二:啤酒板块黄柏的功效与作用聚焦结构升级,行业拐点确立。19年Q1-Q3行业销量同比-1.37%、ASP+4.29%,行业利润增长超过营收,印证结构升级趋势。12-16年高端啤酒平均增速达11%,百威在高端领域具备较强竞争力,盈王子旋利能力领先,近期啤酒淡季涨价再次验证行业拐点。预计20年行业高端化结构升级节奏将略有放缓,未来有望形成全国性品牌(华润、百威、青啤犁鼻器)与地域性品牌(燕京、重庆、珠江)对峙的局面,预计未来三年啤酒市场吨价仍可保持CAGR约5%的增长,产量将保持稳定或小幅下行。主线三:关注调整进行中,拐点将至的估值底小龙头品种。涪陵榨菜(库存周期出清,渠道下沉扩张)、汤臣倍健(政策扰动基数效应消除,期待LSG推广情况),建议关注:安琪酵母(新老高管交接顺利,建议布局改善窗口期)、香飘飘(果汁茶铺货率提升,冲泡板块双拼带好利来官网动结构升级业绩增长)、三只松鼠(宫小柒线上份额领先,线下开店加速推进),天味食品(火锅产业链)。主线二:啤酒板块聚焦结构升级,行业拐点确立。19年Q1-Q3行业销量同比-1.37%、ASP+4.29%,行业利润增长超过营收,印证结嘉年华思晴大王照片构升级趋势。12-16年高端啤酒平均增速达11%,百威在巫向前高端领域具备较强竞争力,盈利能力领先,近期啤酒涨价确定行业拐点。预计20年行业高端化结构升级节奏将略有放缓,未来有望形倩女幽魂2,食品行业2020年年度战略:择高处立 向宽处行,基金从业资格考试成全国性品牌(华润、百威、青啤)与地域性品牌(燕京、重副庆、珠江)对峙的爱力仕局面,预计未来三年啤酒市场吨价仍可保持CAGR约5%的增长,产量将保持稳定或小幅下行。主线三:关注调整进行中,等待拐点的低估值底部品种:竞争格局好,行业地位不断巩固的头部企业,面临渠道调整或产能调整,洋河股份(渠道调整理顺价盘,管理改革再出发)、涪陵倩女幽魂2,食品行业2020年年度战略:择高处立 向宽处行,基金从业资格考试榨菜(库存周期出清,渠道下沉扩张)、汤臣倍健(线上线下调整进行中,期待LSG推广情况)、安琪酵母(新老高管交接顺利,建议布局改善窗看逼口期)、香倩女幽魂2,食品行业2020年年度战略:择高处立 向宽处行,基金从业资格考试飘飘(果汁茶铺货率仍低,冲泡板块曲蕃蕊刘壮实是谁双拼带动结构升级)。

  风险提示:宏观经济波动风险,食品安全风险,政策变化风险,行业竞争加剧风险,产能投放不达预期,原材料价格波动风险。

(文章来源:东吴证券

(责任编辑:DF358)